股价狂飙，净利润却同比下滑七成，麦格米特的AI电源故事还能讲多久？

净利最高预降72%

1月28日晚间，麦格米特发布2025年度事迹预报，公司预测2025年度归母净利润为1.2亿元至1.5亿元，比上年同期下降65.61%至72.48%；扣非净利润为2000万元至3000万元，同比下降91.81%至94.54%。

2025年第四季度，麦格米特的净利润环比由盈转亏，前三季度公司的归母净利润、扣非后归母净利润隔离为2.12亿元、0.96亿元，按预报事迹数值上限缠绵，公司第四季度归母净利润、扣非后归母净利润至少隔离耗费0.62亿元、0.66亿元。

麦格米特讲授称，全年级迹下滑主要缘于两方面原因：一是毛利率同比下降，主要系公司里面居品线繁多，当作零部件供应商在部分行业内受到执续加大的资本压力；二是，在毛利率下滑的同期，公司研发用度与料理用度参加增长，使得时期用度执续高企，指标时期用度率拉低了全体利润率水平。

据悉，麦格米特所以电力电子及推敲截至技能为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化截至和附近，居品主要包括智能家电电控居品、电源居品、新动力及轨谈交通部件、工业自动化、智能装备、精密和解六大类。

在传统业务资本承压下，麦格米特将AI行业视为夙昔十年公司发展最紧迫的布局主张。招商证券研报称，公司职业器一次电源PSU预测现时为行业三供，25年由于产能爬坡，客户认证、商务关系等导致市占率低于预期。但公司目下新址品Rubin机柜PSU（一次电源）、CBU（超容）、HVDC等新址品的研发上造成了一定的跨越上风和卡位上风，26年有望杀青追逐。预测2025-2027年，公司AI业务收入隔离为2.00、40.00、70.00亿元，毛利率为40%。

股价涨逾三倍，还有多大空间？

与疲软的事迹造成热烈对比的是麦格米特股价的矫捷走势。自2024年10月以来，该公司的股价累计涨幅高达360.27%，本年以来的累计涨幅达43.03%，远超同期主要股指的发扬。截止1月29日收盘，麦格米特总市值为709亿元。

究其原因，有市集分析以为，这与市集以为麦格米特是真材实料的“英伟达宗旨股”联系。市集对麦格米特在AI电源赛谈的份额交付厚望。早在2024年10月18日，麦格米特发布的自觉性信息线路公告暴露，英伟达在其官网上公布了GB200NVL72机架居品的假想及技俩进展新闻，米兰体育app麦格米特当作40余流派据中心部件提供商之一。

更紧迫的是，麦格米特的AI电源业务被视为进入了英伟达生态系统，这是对其具备初步研发才智的要津考证，重复AI职业器执续增长的需求，成功推动了估值重估。高盛分析指出，麦格米特现时股价隐含了夙昔12个月内群众市集份额达到7%的预期，这已跨越于该机构对2028年3%、2030年5%的市集份额预测。

市集用真金白银为麦格米特正AI电源的转型出路投票，推动股价先行暴涨。而财务报表响应出公司在转型期，高参加带来的阵痛，包括毛利率下降、时期用度高企、利润鸿沟下降。

麦格米特在事迹预报中宣称的“现阶段对AI电源研发至极资源设立参加计谋是必要且急迫的”，这仍需要接收时期的实践。东吴证券1月29日发布研报称，给以麦格米特“买入”评级。评级意义主要包括：Q4事迹仍有所承压、系受竞争加重&新业务拓展&汇兑损失影响；26年AI职业器电源业务有望放量、向AIDC供电系统全体责罚决策商拓展。

获葛卫东及外资宠爱

1月26日，麦格米特发布了《向特定对象刊行股票刊行情况敷陈书》，公布了这次定增募资的效果。凭证公告，本次刊行价钱为85.01元/股，刊行股数为3132.59万股，召募资金总数为26.63亿元。

本次向特定对象刊行股票的刊行对象最终细目为10名，其中，易方达基金获配金额最多，为16.29亿元，意料获配1916.61万股；上海睿沣私募旗下居品、国投瑞银基金、UBS AG获配金额均超1亿元。

麦格米特默示，本次召募资金将用于麦格米特群众研发中心彭胀技俩智能电源及电控研发测试中心设立、长沙智能产业中心二期技俩、泰国坐褥基地（二期）设立技俩、麦格米特株洲基地彭胀技俩（三期）以及补充流动资金技俩。

值得一提的是，私募大佬葛卫东也出目下名单中，申购总金额为24亿元，不外最终莫得取得配售。

不外葛卫东早就将见识对准麦格米特。凭证麦格米特线路的2025年半年报，王萍新进成为麦格米特的第十大鞭策。2025年三季报暴露，王萍通过束缚增执，已成为麦格米特的第四大鞭策，执股数目为1148.82万股，执股占比为2.09%；“牛散”葛贵莲新进成为麦格米特的第九大鞭策，执股占比为1.1%。2025年年报暴露，王萍、葛贵莲执股数目不变，期末参考市值隔离为10.35亿元、5.47亿元。

而王萍、葛贵莲被媒体报谈是葛卫东家眷成员或协调伙伴，鄙俚一同现身一些上市公司的鞭策名单。由此可见，葛卫东对麦格米特护理已久，这次更是躬行出手参与公司的定增。